天地科技(600582.CN)

天地科技:煤炭行业景气回暖,煤机龙头将充分受益

时间:17-04-23 00:00    来源:招商证券

天地科技(600582)隶属于中国煤炭科工集团,是我国领先的煤炭综采设备及安全设备供应商。公司技术实力雄厚,产业链涵盖煤炭采掘装备、煤炭洗选设备、煤炭生产服务、煤炭产品销售及煤炭清洁利用,有望充分受益煤炭行业景气回暖。

煤价上涨,推动煤机行业复苏。2016年始,受“供给侧”改革推动,煤炭价格明显回升,煤炭企业经营效益大幅好转,现金流显著改善,上一轮煤炭行业景气期购置的煤炭机械将逐步有序进入更新周期,更新需求将推动煤机行业复苏。与此同时,煤机行业集中度提升,龙头公司将充分受益行业复苏。

天地科技是国内领先的煤炭机械制造商。公司隶属于中国煤炭科工集团,作为研究院所起家的煤机企业,公司引领了中国煤机行业的技术进步。公司产业链齐全,业务涵盖煤炭综采设备、煤炭安全设备、煤炭洗选设备、煤炭生产技术服务、节能环保设备及煤炭生产等。目前,公司采煤机、掘进机及刮板运输机市占率均位于行业前三名。

公司业绩有望触底反弹。公司2016年营收129.37亿元,同比下降9.83%,归母净利润9.32亿,同比下降24.08%,其中四季度营收及净利润同比增长24.28%及8.63%。今年一季度公司设备订单增长50%,设备业务全年业绩有望显著增长。此外,公司煤炭生产板块受益煤价回升,将贡献业绩弹性。

煤粉锅炉及国企改革想象空间大。煤炭清洁利用大势所趋,公司煤粉锅炉业务已在天津及济南成功推广,未来有望进入爆发期。公司作为央企中国煤炭科工集团唯一的上市平台,存在资产注入预期,并有望充分受益国企改革。

给予“强烈推荐-A”评级。我们预测公司2017-2019年营业收入分别为166.56、187.92、206.81亿元,2017-2019年EPS 分别为0.35、0.39、0.44,公司2017年动态市盈率为15.0倍。天地科技是我国规模最大,产业链齐全的煤炭机械龙头,有望充分受益煤炭行业景气复苏,煤粉锅炉应用及国企改革富有想象空间,值得投资者关注。

风险提示:煤炭价格大幅波动;煤机更新需求低于预期;煤炭企业融资环境恶化;注入资产在业绩承诺期后业绩显著下降;天地王坡煤矿产量低于预期